黄金ETF前三季增仓量激增164% 税收新政重塑黄金资产配置逻辑

黄金ETF增仓前三季激增164%，税收新政重塑投资逻辑

2025年前三季度，国内黄金ETF市场呈现爆发式增长。根据中国黄金协会今日发布的数据，截至9月底，国内黄金ETF增仓量高达79.015吨，较2024年同期的29.927吨大幅增长164.03%；总持仓量攀升至193.749吨，创下历史新高，显示出投资者对标准化黄金投资工具的强烈需求。

这一增长背后，是10月29日正式落地的黄金税收新政带来的深刻变革。财政部与国家税务总局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》明确，自11月1日起对黄金交易实施投资性与非投资性分类税收管理，政策有效期至2027年底。

新政核心在于“区分用途、引导规范”。开源证券研报指出，新政首次从税收角度将黄金交易明确划分为“投资性”和“非投资性”两类，通过上海黄金交易所、上海期货交易所等规范平台交易的标准化黄金享受税收优惠，而非交易所渠道则需按规定缴纳增值税，进一步强化了交易所主渠道地位。

市场对此反应迅速。公开信息显示，多家主流金店的足金首饰单克价格单日涨幅超60元，部分银行已陆续暂停黄金积存业务。这一系列变化推动投资者重新审视黄金资产配置逻辑，黄金ETF凭借其独特优势成为市场关注焦点。

市场总规模高达2500亿，黄金ETF配置价值凸显

政策引导下，黄金ETF的配置价值显著提升。Choice数据显示，截至发稿日，全市场ETF总规模高达2500亿元。其中商品型黄金ETF共21只，总规模达2331.22亿元。

商品型黄金ETF因主要投资标的为上海黄金交易所现货黄金，完美契合新政鼓励的“交易所内交易”，在税收方面具备天然优势。近6个月来，该类产品回报率普遍在15%-17%之间，净值紧密跟踪国内金价走势，为投资者提供了便捷、低成本的配置工具。

图：商品型黄金ETF数据